El banco de inversión Morgan Stanley analizó el escenario financiero argentino para 2026 y sostuvo que el país tiene capacidad para cumplir con los vencimientos de deuda en moneda extranjera, aunque advirtió que el mayor punto de presión estará en la relación con el Fondo Monetario Internacional.
Según el informe, en los primeros diez días del año ya se pagaron cerca de USD 4.300 millones, lo que representa el 21% de los compromisos previstos para todo 2026, que ascienden a USD 19.900 millones en pagos efectivos en dólares. El próximo mes clave será julio, cuando se concentran nuevos vencimientos relevantes.
Morgan Stanley destacó que, si bien las necesidades brutas totales para cubrir intereses y amortizaciones alcanzan los USD 38.700 millones, una parte significativa corresponde a bonos duales que se pagan en pesos, aun cuando estén indexados al tipo de cambio. Al excluir esos instrumentos, el requerimiento real de divisas se reduce a USD 19.900 millones.
En cuanto a las fuentes de financiamiento, el banco proyectó que el Gobierno contará con:
USD 5.000 millones provenientes de organismos multilaterales
USD 6.000 millones por emisiones y renovaciones de bonos en moneda extranjera
Esto dejaría una brecha cercana a USD 5.000 millones, que el Tesoro podría cubrir comprando dólares al Banco Central de la República Argentina o mediante operaciones financieras en bloque.
El informe remarcó que los compromisos con el BCRA y las letras del Tesoro en dólares no representan un riesgo significativo, ya que se espera su refinanciación. El foco de atención, en cambio, está puesto en el FMI: en 2026 vencen USD 4.400 millones, y como los desembolsos caerán respecto de 2025, Argentina sería pagador neto por unos USD 2.300 millones.
Pese a ese desafío, Morgan Stanley mantuvo una visión positiva sobre el país. Señaló que el orden fiscal, el programa de reformas, las perspectivas de crecimiento y el fuerte respaldo político de Estados Unidos mejoran el clima de inversión y refuerzan la posibilidad de un futuro regreso a los mercados internacionales. Además, destacó que los recientes cambios en el esquema cambiario y el mayor énfasis en la acumulación de reservas ayudaron a despejar parte de las dudas de los inversores.
